Airbnb: Aus Rückenwind Wird Gegenwind
Airbnb hat aufgrund des COVID-Rückenwinds zu viel verdient, aber der Markt für Kurzzeitvermietungen dürfte sich in den nächsten 12 Monaten normalisieren. Der finanzielle Druck auf die Verbraucher und eine Normalisierung des Arbeitsmarktes könnten zu einem deutlichen Nachfragerückgang führen. Längerfristig hat Airbnb immer noch eine Reihe von Möglichkeiten, Einnahmen zu generieren, die noch weitgehend unerforscht sind. Airbnb (NASDAQ:ABNB) bietet einen Marktplatz für Kurzzeitmieten, der in den letzten Jahren einen Nachfrageschub erlebt hat. Die Kaufkraft der Verbraucher geht rapide zurück, und eine Aufweichung der Arbeitsmärkte wird wahrscheinlich den Umfang der Fernarbeit verringern. Eine Normalisierung der Nachfrage nach Kurzzeitmieten wird das Wachstum und die Gewinnspannen von Airbnb unter Druck setzen, und es ist nicht klar, ob dies in die Aktie eingepreist wurde. Trotz der Behauptungen von Airbnb scheinen Gäste von Airbnb eher durch praktische Eigenschaften (Kosten, Lage, Ausstattung) als durch Erfahrungsattribute (Neuheit, Interaktion) angezogen zu werden. Die meisten Airbnb-Gäste sehen den Service wahrscheinlich auch als Ersatz für Hotels und würden ihre Reise trotzdem antreten, wenn Airbnb nicht verfügbar wäre.
Dies deutet darauf hin, dass Airbnb ein ziemlich direkter Konkurrent von Hotels ist. Es wird geschätzt, dass es weltweit 17,5 Millionen Gästezimmer in 187.000 Hotels gibt. Die Hotel- und Tourismusbranche macht in der Regel etwa 10 % des weltweiten BIP aus. In den letzten zehn Jahren hat Airbnb zu einem massiven Anstieg der Unterkunftsmöglichkeiten für Reisende geführt, mit großen Auswirkungen auf den Markt. Airbnb hat mehr Zimmer auf seiner Plattform gelistet als die Top-5-Hotelketten zusammen in ihrem Portfolio haben. Die Daten zeigen, dass für jede 10-prozentige Vergrößerung des Airbnb-Marktes die Einnahmen aus Hotelzimmern um 0,4 % sinken. Untersuchungen zeigen auch, dass in den 10 US-Städten mit der größten Airbnb-Präsenz eine negative Korrelation zwischen der Expansion von Airbnb und den durchschnittlichen Tagespreisen der Hotels besteht. Dies ist nicht überraschend, da Untersuchungen zeigen, dass die Preiselastizität der Hotelnachfrage sowohl kurz- als auch langfristig unelastisch ist. Das bedeutet, dass eine Erhöhung des Angebots, die zu niedrigeren Preisen führt, voraussichtlich die Einnahmen der Branche verringern würde.
Preis und Elastizität sind bei höherwertigen Hotels deutlich größer und über längere Zeiträume größer. Die Elastizität nimmt tendenziell auch mit der Datendisaggregation zu, da Preiserhöhungen auf einem bestimmten Markt (Qualität oder Geographie) die Menschen dazu anregen können, eine alternative Stadt oder Art der Unterkunft zu wählen. Das Wertversprechen von Airbnb fällt im Allgemeinen unter einzigartige Immobilien oder Immobilien, die für ihre Größe / Qualität relativ günstig sind. Der durchschnittliche Tagespreis für Hotelzimmer in den USA lag im Jahr 2019 bei etwa 130 USD. Der durchschnittliche Tagespreis für Kurzzeitmieten in den USA beträgt 288 USD, obwohl dies aufgrund der unterschiedlichen Angebotstypen schwer mit Hotels zu vergleichen ist. Airbnb schätzt, dass ihr nutzbarer adressierbarer Markt derzeit 1,5 Billionen USD und ihr adressierbarer Gesamtmarkt 3,4 Billionen USD beträgt. Das aktuelle Buchungsniveau von Airbnb deutet auf eine Penetration des SAM von etwa 4 % und eine Penetration des TAM von 2 % hin.
Aufgrund der unelastischen Natur der Hotelnachfrage kann Airbnb feststellen, dass sein adressierbarer Markt tatsächlich schrumpft, wenn sein Geschäft wächst. Die Hotel- und Kurzzeitvermietungsmärkte wurden von der Pandemie erheblich beeinträchtigt. Die Nachfrage brach aufgrund von Reisebeschränkungen zunächst ein, ist aber seitdem aufgrund des Nachholbedarfs und der hohen Ersparnisse der Verbraucher sprunghaft angestiegen. Der Boom der Fernarbeit während der Pandemie erhöhte möglicherweise auch die Nachfrage von Airbnb, indem es den Arbeitnehmern ermöglichte, zu reisen, während sie weiter arbeiteten. Die COVID-Pandemie verursachte einen Anstieg der Fernarbeit, wobei fast ein Drittel der Mitarbeiter im August 2022 immer noch Teilzeit oder Vollzeit von zu Hause aus arbeiteten. Wenn dies der Fall ist, könnte eine Reduzierung der Telearbeit erheblichen Gegenwind für Airbnb schaffen. Ein Grund dafür, dass sich Fernarbeit als relativ hartnäckig erwiesen hat, könnte auf die Präferenzen der Arbeitnehmer und die relativ hohe Verhandlungsmacht der Arbeitnehmer aufgrund der aktuellen Arbeitsmarktbedingungen zurückzuführen sein.
Eine konjunkturelle Verlangsamung und eine anschließende Abschwächung der Arbeitsmärkte könnten diese Situation schnell ändern und den Umfang der Fernarbeit verringern. Es scheint eine Präferenz für die Entlassung von Remote-Mitarbeitern zu geben, wobei 60 % der befragten Manager angaben, dass es wahrscheinlicher ist, dass Remote-Mitarbeiter zuerst entlassen werden. Die Umfrage wurde unter 3.000 Managern aus einem breiten Spektrum von Sektoren durchgeführt, darunter Gesundheitswesen, Finanzen, Einzelhandel, Software und Bauwesen. Die Pandemie scheint auch zu einer Verlagerung hin zu längeren Aufenthalten geführt zu haben, was wiederum mit Telearbeit zusammenhängen könnte. Aufenthalte von 28 Tagen oder mehr bleiben im Vergleich zu 2019 die am schnellsten wachsende Kategorie von Airbnb nach Reisenächten. Langzeitaufenthalte sind seit dem 2. Quartal 2019 um fast 90 % gestiegen. Fast 50 % der Nächte von Airbnb dauern 7 Tage oder länger und fast ein Fünftel des Geschäfts von Airbnb erstreckt sich über 28 Tage. Dies könnte einer der Gründe dafür sein, warum sich das Geschäft von Airbnb im Vergleich zu Hotels gut entwickelt hat. Diese Outperformance ist wahrscheinlich auch darauf zurückzuführen, dass Airbnb sich stärker auf Urlaubsreisende als auf Geschäftsreisende verlässt.
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